2026년 2월 말-이스라엘과 미국이 이란에 맞서 군사 행동을 취한 후 발생한 미국-이란 분쟁으로 촉발된 지정학적 긴장이 이제 3주차에 접어들었습니다. 혼란의 초점은 전 세계 원유 운송의 가장 중요한 관문 중 하나인 호르무즈 해협에 있습니다. 유조선 교통 및 해상 중단에 대한 위협으로 인해 하루 약 2천만 배럴의 원유 및 LNG 선적 흐름이 크게 제한되었습니다.
그 결과, 국제 유가는 완화 전 USD 119/bbl(브렌트 및 WTI) 위로 잠깐 급등했지만 높은 수준에서는 변동성이 여전히 남아 있으며 브렌트는 현재 대략 USD 87~103/bbl 사이에서 변동하고 있습니다. 원유-나프타-방향족 비용 사슬을 통해 지정학적 충격이 중국 방향족 시장으로 빠르게 전달되어 벤젠, 톨루엔과 같은 주요 공급원료의 가격이 상승했습니다.
시장 데이터에 따르면 중국의 벤젠 가격은 3월 초 6,122위안/톤에서 3월 중순에는 8,501위안/톤으로-급격하게 상승하여 39% 증가한 것으로 나타났습니다. 톨루엔도 비슷한 궤적을 따라 톤당 CNY 5,425에서 톤당 CNY 7,870으로 상승하여 45% 상승했습니다. MDI 및 TDI 생산을 위한 필수 업스트림 공급원료인 급속한 가격 상승으로 인해 폴리우레탄 가치 사슬 전반에 걸쳐 비용 압박이 가중되고 있습니다.
지정학적 혼란은 방향족 비용 사슬을 통해 전달됩니다.
호르무즈 해협을 통과하는 원유 흐름이 중단되면서 중동 수출이 긴축되면서 나프타 가격이 상승하고 아시아 전역의 공급원료가 개편되었습니다. 따라서 생산량의 70% 이상을 정유 촉매 개질 및 증기 분해 경로에 크게 의존하는 벤젠과 톨루엔은 원유 이동에 매우 민감합니다.
3월 초부터 아시아 벤젠 현물 시장이 급등했고, 중국 파생상품 시장도 연속 가격 상한제 인상으로 벤젠과 스티렌 등 다운스트림 제품에 대한 원가 지원이 강화됐다. 톨루엔은 같은 계열에 속하지만BTX(벤젠-톨루엔-자일렌)방향족 제품군의 경우, 중국 국내 공급의 구조적 차이로 인해 약간 다른 시장 역학이 형성되었습니다.
벤젠에 이어 톨루엔 가격도 상승세를 보였지만, 국내 공급량이 풍부해 완충력이 다소 강한 모습을 보였다. 그럼에도 불구하고, 가격 급등 시점은 호르무즈 해협의 최대 운송 차질과 밀접하게 일치하여 지정학적 위험 프리미엄이 이미 방향족 및 폴리우레탄 공급원료 체인 전체에 어떻게 전달되었는지를 강조했습니다.