화학 이익은 회복되는데 폴리우레탄 수요는 왜 고르지 못한가?-2

소비 역시 광범위한-기반 회복을 보여주지 못했습니다. 2026년 1월-5월 소비재 총 소매 판매량은 전년 대비 1.4% 증가했지만, 5월 수치는 전년 대비 0.6% 감소했습니다. 폴리우레탄과 밀접한 관련이 있는 몇몇 범주는 약세를 보였습니다. 5월 가전제품 및 오디오{7}}비디오 장비의 소매 판매는 전년 동기 대비 15.6% 감소했습니다. 가구는 8.7% 감소했습니다. 자동차는 16.1% 하락했다. 건축장식자재도 13.6% 하락했다.

이러한 데이터는 폴리우레탄 사슬에 직접적인 영향을 미칩니다. 가정{1}}가전제품 소매 판매 부진으로 인해 냉장고, 냉동고, 온수기 및 기타 백색 가전 제품에 대한 수요 회복이 제한되어 PMDI 경질 폼에 대한 지원이 감소할 것으로 예상됩니다. 가구 소매 판매 감소는 덮개를 씌운 가구와 가정용 가구의 신중한 소비, TDI, 연질 폼 폴리올 및 관련 첨가제에 대한 부담을 반영합니다. 자동차 소매 판매 감소로 인해 시트 폼, 내장재, CASE 시스템 및 TPU 수요도 압박을 받고 있습니다.

차트 3. 5월 주요 PU-관련 다운스트림 소매 지표는 약세를 보였습니다.

표 3. 5월 PU-관련 주요 전방 소비지표 부진

자동차 부문 역시 생산과 소비의 괴리를 반영한다. 산업생산 데이터에 따르면 5월 자동차 생산량은 258.2만대로 전년 동기 대비 3.2% 감소했다. 그 중 신에너지 자동차 생산량은 148.9만대로 17.8% 증가했다. 1월-5월 자동차 생산량은 1227.6만대로 4.7% 감소했습니다. 신에너지 자동차 생산량은 577.6만대로 동기 대비 0.9% 증가했다. 즉, 신에너지 자동차는 여전히 구조적으로 밝은 부분을 유지하고 있지만, 전반적인 자동차 소비와 기존 자동차의 약점으로 인한 압력을 완전히 상쇄하기에는 그 성장이 충분하지 않았습니다.

표 4. 자동차 업종의 구조적 차이

도표 4. PU 수요 전달 논리: 이익 회복은 수요 회복과 같지 않습니다.

회복.

표 5. 주요 PU 최종 시장의 전송 로직

따라서 현재 중국 폴리우레탄 시장은 광범위한- 수요 회복이 아니라 이익 회복과 약한 최종 시장 회복이 공존하고 있습니다.- 화학산업 이익의 개선은 주로 업스트림 원자재 가격, 제품 스프레드, 비용 구조 및 일부 부문의 공급-수요 상황의 변화를 반영합니다. 그러나 폴리우레탄 최종 시장의 관점에서 볼 때 부동산 체인은 여전히 ​​취약하고 가전제품 및 가구 소비는 압박을 받고 있으며 자동차 수요는 여전히 내부적으로 명확하게 구분되어 있습니다.

이는 또한 최근 폴리우레탄 공급원료 시장이 비용 지원, 공장 유지 관리 및 생산자 공급 통제에도 불구하고 여전히 가격 상승의 지속 가능성이 제한적인 이유를 설명합니다. 상류 생산자는 이익 회복 기간을 볼 수 있지만 하류의 주문 증가와 터미널 소비가 없으면 시장이 원자재에서 완제품까지 원활한 전달을 달성하기 어렵습니다.

출처

중국 국가통계국: 지정 규모 이상의 공업 기업의 이윤은 2026년 1월-2026년 5월, 2026년 6월 27일에 18.8% 증가했습니다.